库东投资政策“靶向”发力巩固市场稳中向好势头

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　　● 本报记者昝秀丽

　　“坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头”，这一部署，被列为证监会2026年资本市场改革发展的首要任务。

　　围绕这一部署，一系列靶向精准的政策举措将陆续推出。市场人士认为，伴随政策“组合拳”协同发力，资本市场稳中向好势头有望延续，筑牢“十五五”开局稳市之基。

　　及时做好逆周期调节

　　在“坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头”部署中，证监会2026年系统工作会议明确，全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节。

　　1月14日，沪深北三大交易所将融资保证金最低比例从80%上调至100%，被视为巩固市场稳中向好势头的举动之一。

　　“此次融资保证金比例上调库东投资，是监管部门基于当前市场运行态势的精准施策，核心逻辑在于‘降温过热杠杆、维护市场稳定’。”中国银河证券非银行金融行业分析师张琦认为。

　　张琦分析，一方面，杠杆水平的适度降低有助于减少市场非理性炒作，引导投资者从“杠杆驱动”转向“价值驱动”，提升市场定价效率；另一方面，通过逆周期调节提前防范杠杆过度累积带来的系统性风险，能够为资本市场长期稳定健康发展夯实基础。

　　从资本市场改革与市场环境的关系看，市场稳定对一系列改革的推进具有重要支撑作用。华创证券首席策略分析师姚佩表示，无论是备受关注的创业板深化改革、科创板制度持续优化落地，还是旨在提升市场效率的再融资机制便利化改革，这些重大改革举措的顺利实施与效能释放，无不依赖于一个预期稳定、运行有序的市场环境。

　　“因此，巩固当前来之不易的向好势头，实质上是在为更深层次、更大力度的‘进’积蓄势能、创造条件。”姚佩说。

　　进一步维护交易公平性

　　聚焦“巩固市场稳中向好势头”这一任务，会议提出，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。

　　深圳大学法学院副教授吕成龙认为，此次明确将“过度炒作”纳入重点整治范畴，并与“坚决防止市场大起大落”的表述紧密相连，具有很强的现实针对性。

　　“这既是对近年来部分热点题材、概念股短期内价格非理性剧烈波动现象的精准回应，也彰显了监管部门维护健康市场生态、保护投资者尤其是中小投资者合法权益的坚定决心。”吕成龙认为，这与较为泛化的“维护平稳运行”相比，此举指向更清晰，信号意义更强。

　　除整治过度炒作外，应对新型违法违规行为、筑牢法律与执法防线同样关键。上海久诚律师事务所律师许峰认为，近期，新型网络非法荐股、信息操纵等行为不时出现。应充分利用证券法等法律武器，针对新型网络非法荐股、信息操纵等行为，完善相关法律条款，明确法律责任，为执法工作提供坚实保障；同时，加强公安、证监会、网信等部门协同配合，提升执法效率，快速查处违法违规案件，及时打击涉案人员，追回投资者损失，维护市场秩序。

　　提升监管执法有效性，构建全方位、立体化监管体系，是巩固市场公平环境的长远之策。许峰建议，始终坚持“零容忍”方针，严厉打击财务造假、欺诈发行等严重侵蚀市场诚信根基的恶性违法行为，突出“打早打小”“打大打恶”；要扎实织密投资者保护网，健全适应性的投资者教育服务体系，推动特别代表人诉讼常态化、完善先行赔付等机制，让受损投资者能够得到便捷、有效的救济，这是增强市场信心、巩固公平交易环境的关键一环。

　　营造“长钱长投”市场生态

　　营造“长钱长投”的市场生态，培育壮大长期资本，是巩固市场稳中向好势头的核心举措。证监会系统工作会议对此作出重点部署，明确提出继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。

　　“推动中长期资金入市并非全新命题，但此次部署路径更为清晰、工具更为具体。”中国首席经济学家论坛理事陈雳表示，监管部门明确要求“加快推出适配长期投资需求的各类产品及风险管理工具”，直指问题关键——不仅要吸引资金进来，更要通过提供丰富的资产配置选项和有效的风险管理手段，让资金能够“留得住、发展得好”，真正穿越市场周期，成为资本市场的“压舱石”。

　　汇聚长期资本力量，需多方协同发力、形成合力。制度层面，应合力推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，优化合格境外投资者等制度安排，让各类资金“愿意来、留得住、发展得好”。

　　中证金融研究院院长毛寒松建议，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市的卡点堵点，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，促进私募股权、创投基金“募投管退”循环畅通，加力培育壮大耐心资本、长期资本。

　　培育“长钱”，离不开“长投”文化的滋养与支撑。吕成龙表示，监管部门需继续深化投融资综合改革，完善基础制度，为长期投资创造更佳环境；中介机构则应切实履行“看门人”责任与投资者适当性管理义务，加强投资者教育和陪伴，引导其树立理性投资、价值投资理念；对投资者而言，则需认真研读信息披露，理解风险与收益的共生关系，避免盲目跟风炒作。只有当市场各参与方都在理念和行动上向“长期”看齐，“长钱长投”的生态圈方能水到渠成。